农产品期权日报：玉米维持多头上涨趋势 持有牛市价差组合策略

　　豆粕、菜粕：市场聚焦21/22年度美豆新作，8760万英亩播种面积及50.8蒲/英亩单产预估之下，美豆期末库存及库销比继续去化。现阶段美豆进入播种期，产区天气变化牵动市场神经，季节性利多价格。截至上周末，美豆播种完成24%，高于去年同期的21%，也远高于五年均值11%。近一周中西部地区气温整体潮湿、凉爽。

　　白糖：主产区现货报价上涨，南宁报5510(+40)，与盘面基差-100(+1)，成交有所放量。短期内盘主要跟随外盘波动，但因基本面较差，整体涨幅弱于外盘。外盘维持强势，进口成本抬升叠加消费好转预期，对郑糖下方支撑较强；上方压力主要来源于高库存，且5500上方套保压力大，短期预计难以大幅上行。

　　棉花：新疆棉花播种全面结束，受灾棉田已完成重播或补种。随着气温回升，棉苗生长有所加速，重播棉花已出苗，未受灾棉花普遍长出二叶一心，南疆部分长势较好的已达四叶一心。预计新棉上市供应量维持稳定。近期棉花进口滑准税配额数量70万吨发布，低于市场预期，利空出尽下短期市场情绪良好。下游纱线市场整体稳定，棉纤订单较好，基本排单至5月底，部分大厂至6月；化纤表现较平淡，新增订单较少，市场情绪低迷。

　　(1)玉米期权。玉米维持偏多头上涨趋势，上涨1.11%报收2832。期权隐含波动率下跌0.40%至14.39%，持仓量PCR报收于1.21。操作建议，玉米维持多头上涨，继续持有看涨期权牛市价差组合策略，若市场行情跌破低行权价，则平仓离场，如C2109，B_C2109-C-2800和S_C2109-C-2860。

　　(2)豆粕、菜粕期权。豆粕震荡上行小幅回落，下跌0.81%报收3689，期权隐含波动率上涨0.51%至20.27%，持仓量PCR报收于1.21。操作建议，持有看跌期权牛市价差组合策略，若M2109跌破低行权价，则平仓离场，如M2109，B_M2109-P-3650和S_M2109-P-3750。

　　(3)白糖期权。白糖维持近三周以来的震荡多头上涨趋势，上涨0.73%报收5626；期权隐含波动率下跌0.10%至14.60%；期权持仓量PCR维持至0.44。操作建议，白糖延续多头震荡上行，构建看涨期权牛市价差组合策略，如SR109，B_SR109C5600和S_SR109C5700。

　　(4)棉花期权。棉花延续近一个月以来的震荡上涨趋势，上涨0.41%报收16100，期权隐含波动率上涨0.04%至24.47%，持仓量PCR报收于0.72，操作建议，持有看涨期权牛市价差组合策略，若市场行情受阻回落跌破低行权价，则平仓离场，如CF109，B_CF109C16000和S_CF109C16600。

（文章来源：五矿经易期货）