方正中期期货胡彬：下半年铝价将先抑后扬 运行区间在17000-20000之间

方正中期期货沪铝分析师胡彬

2021年对于金属铝来说是绝对是价格乘风破浪的一年。除了在 5月中旬经历了一波像样的回调外，整个上半年都是震荡上行的局面。像大部分工业品一样，在传统的累库淡季价格就开始持续拉涨。其中最主要的逻辑是全球范围的通胀预期，另外从铝自身基本面来看。由于今年的“双碳”问题和 “能耗双控”问题，电解铝的供应端收到较大压制，不仅关停了部分产能，未来新产能也有部分搁浅。这也是为何铝在所有有色品种之中最为强势的原因。进入下半年，供应端云南地区因为此前有序用电而关停的产能将逐步恢复，另外还有较多规模的新产能将要投产。供应端的增量较比上半年会释放得更加明显。

只是控碳大旗未来终将长期影响铝产能， 4500万吨的电解铝总产能天花板也将有所下移。未来对于进口铝的需求也将逐年递增。需求方面，终端房地产行业高速发展或将降速，但是韧性还在，对于铝材的需求也将持续较高水平。汽车行业虽然受“缺芯”问题影响，增速出现明显下滑，但同比依然维持正增长态势，另外新能源汽车的高速发展还将逐步加大对于汽车用铝合金的依赖度。铝锭库存方面短时仍处于去库存周期中，只是临近尾声，未来累库的时点将在三季度来临，彼时也会对铝价形成一定的压制作用。未来下半年，铝价将呈现先抑后扬的态势，主要运行区间在17000-20000 之间。

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责任编辑：唐婧